增压泵厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
增压泵厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

中科招商总裁单祥双风投行业现在没有泡沫

发布时间:2019-09-29 22:13:32 阅读: 来源:增压泵厂家
中科招商总裁单祥双:风投行业现在没有泡沫 单祥双 41岁,中科招商创业投资(基金)管理有限公司总裁,中国产业基金50人论坛秘书长。 早年毕业于厦门大学会计系和中国社会科学院研究生院财贸系商业经济专业。 1999年他以国通证券的一个部门经理策划了“中国交通投融资委员会”把五个与交通相关的部委整合到一起。 2000年,单祥双发起设立了中国第一家大型国有控股直接投资基金公司——中科招商,采取基金管理的模式开展直接投资。 在投资界,著名的“中科招商模式”已经成为经常谈论的话题。其投资项目也为业界奉为经典案例,中科招商投资成功的案例有北京数码视讯、深圳莱思达、浙江森禾等。 风投的春天 赢周刊:我们知道,今年风投行业的形势火爆,而在未来五到十年,风投行业将如何发展? 单祥双:中国风险投资将在5年内实现三大突破: 第一个是市场闸门打开,也就是中小企业板、创业板等多层次资本市场的成功构建。中国本土资本市场会形成无缝链接局面,为中国本土风险投资创造一个完整、畅通的渠道。我预计两年左右时间会完成这个突破。 可以预期,中国本土风险投资将会讲述不亚于国际风险投资的,甚至更好的财富故事。 第二个突破是资金闸门的打开。以中科招商为例,我们管理的资本一开始都是产业资本,但现在有大量的民间资本开始委托我们管理。我相信,将来会有更多、更庞大的主流资本,也就是中国的金融资本会委托我们专业机构进行管理。资金闸门的打开,我预计3年左右可以实现。 第三个突破是政策闸门的打开。大家知道中国本土风险投资基金,本质上还是没有户口的孩子。还不是真正意义上的基金,我们只不过是设了很多风险投资公司,由投资公司转化模式按基金模式运作。我们到今天还没有正式户口,还不够名正言顺,随着政府和有关主管部门立法进程推动,我相信中国本土风险投资基金名正言顺的年代很快会到来,我预计需要5年时间。 赢周刊:如你的设想——中国风投5年内完成三大突破实现了,这个行业会出现什么变化? 单祥双:中国风投完成三大突破后,会迎来五大发展趋势: 第一,中国本土风险投资大合作时代到来。这个趋势将在两年左右达到一个高潮。 我所讲的大合作是指中国的本土与本土风险投资机构之间的合作,中国本土风险投资与产业资本、民间资本的合作,中国本土风险投资与外资的合作,以及越来越多的外资开始委托中国本土风险投资机构进行管理。 第二,是中国的本土风险投资将会由现在的被边缘化,逐渐成为中国风险投资市场的主体。我预计3年内将会实现。我们可以毫不夸张地说,中国本土风险投资规模会超过外资在中国市场上的投资规模,并且所取得的业绩将不亚于外资在中国风险投资市场所取得的业绩,而它的影响力将不亚于外资在我们这个市场上的影响力。 第三,是中国本土风险投资(包括外资在内)将由现在热衷中后期项目,向投资早期项目的大规模转化。即中国本土风险投资基金会开始真正做风险投资基金应当做的事情,也就是说风险投资基金将更加热衷投资种子期、创业期的项目。我预计在5年内将会实现这个趋势, 第四,是中国本土风险投资开始走出国门,中国本土风险投资机构可能管理着大量的本土资本到国际上进行投资。我认为这需要7年时间。 第五,是我们理想的一个结果,就是用10年时间,产生一批具有世界品牌和影响力的中国风险投资和基金专业管理机构,跻身于世界大基金管理机构的行列。 我相信随着三项突破的完成,五大发展趋势的到来一定会顺理成章地到来。 世界风投关注中国A股 赢周刊:今年以来,中国A股成为世界风险投资基金退出最关注的热点,为什么会这样? 单祥双:一个原因是中国的股市进入了大牛市行情,中国股市的市盈率是美国的两倍多,上市的成本和上市的效率都具有比较优势。这就产生了一个现象,中国原来打算到海外上市的企业出现了大回流的现象,叫“海归”。 比如很明显的例子是江苏远东集团,高盛公司给它们做计划做了一年了,打算在海外上市,后来放弃了。因为它一算账,等于重新再创业20年的价值。它觉得在国内上市,对公司更有利。 所以国内的股市不仅吸引国内资本,外资投资的公司也纷纷来上市了。 对外资而言,国内股市有两点吸引它:第一,中国资本市场高成长率,高市盈率,高溢价能力;第二,人民币本身在增值,吸引力特别大。 赢周刊:在实际的操作中外资风投基金进入中国有没有什么问题? 单祥双:在实践上,这些外资找谁合作,怎么做,到中国具体投哪些项目,出售比例怎么界定等等,它们在实践中的操作也都是很简单的事情,不再有什么难度。 现在有几家外资机构正在跟我们谈合作事宜,还没有完全成立。 重视种子期 赢周刊:我们都有一个共识,在专利里面最有价值的是PCT(《专利合作条约》),但是申请PCT有一个非常大的难题。一旦申请后,投入非常大,第一期资本至少600万。风险投资家能不能在这方面投资? 单祥双:600万元人民币,那在我们来说是很少的。现在很多本土风险投资,包括中科招商都已经把重点放在了种子期,所以有合作空间。 赢周刊:风险投资以往不爱投资最需要资金支持的前期项目,今年这种情况是不是有了转变? 单祥双:是的。原来风险投资主要是投资中后期,现在是往前发展,前期的项目也关注了,这是回归到风险投资的本位。比如我们中科招商现在是三七开了,30%是投资前期项目,70%投资中后期的项目。 A股市场是首选 赢周刊:以往大家都说中科招商是“吃鱼头”,却放弃最鲜美的“鱼身”的典型,大家都明白这是因为国内退出机制限制的问题,那么今年中科招商还有没有这种问题? 单祥双:这个问题现在基本解决了。现在我们投资的企业都在等上市了。因为现在国内资本市场流通问题已经解决了,所以国内风险投资基金投资的项目,基本上都上资本市场上上市去了。 赢周刊:以往你们投资的公司多是在海外上市,现在上市是在国内还是国外市场? 单祥双:主要是国内市场。现在风投投资的公司也不是不到国外上市,但是现在国内股市这么高的市盈率,大多数项目都被吸引到国内了。 另外,从中国方面,还是鼓励中国的企业在中国的市场上市。但上市设置了很多审批和门槛,这样的话上市效率就很低,所以也不排除还有一批企业会到国外上市。但是目前,国内市场成了它们的首选。 赢周刊:风险投资公司最头疼的退出机制算不算解决了? 单祥双:退出机制不算完全解决,因为多层次资本市场没有完全形成,现在中小企业板已经解决了一部分,解决了一部分退出渠道的问题。 赢周刊:还有哪些问题没有解决? 单祥双:首先创业板要推出,然后产权并购市场要健全,要提高运作效率。这样的多层次的资本市场形成以后,风险投资投的项目可以从多个渠道、多个途径退出,这样风险投资发展就非常好了。 赢周刊:如果创业者都以上市为目的的话,会不会带来新的问题? 单祥双:以上市为目的是所有创业者和风投的追求,因为只有上市才能把他们的创业价值空前放大,才能把未来的价值提前到今天兑现。 对风险机构而言,上市是它退出的一个开始,但是对创业者而言,上市是他的一个新的发展阶段的开始,他并没有停止,而是万里长征走完了第一步,后面的路更长。 赢周刊:现在的资本市场空前繁荣,创业者会不会有这种误区,认为能上市融到钱就好? 单祥双:以前的创业者会有这种误区,现在创业者的素质越来越高了,都知道这么做的风险性。的确是有创业者通过上市卖出他的股份来实现自己的创业价值,但大多数人不这样做。这就像“养猪”和“养孩子”的关系,他不是把企业当“猪”养,他是当成“孩子”养,要长期持有,一辈子持有。 赢周刊:现在风险投资的市场正热火,有没有出现一些急功近利的情况? 单祥双:现在市场上是出现了一些急功近利的行为。券商参与风险投资本身就是急功近利的行为,因为它就是在临门一脚的时候,在IPO上市的项目参一把,参一把之后就能赚几倍,这本身就是急功近利的行为。券商没有对项目进行培育、孵化的过程,它做的是上市前的包装、策划,或者说是加个桥梁纽带,一上市就赚钱。 风投业没有泡沫 赢周刊:假如企业家有1000万或1亿资金,他能不能成为风险投资公司的有限合伙人? 单祥双:实际上本土资本已经在参与中国的风险投资基金了。2001年开始,本土资本尤其是本土的产业资本就已经参与进来了,像中科招商的资本构成中,有国有产业资本,如中远、乐凯等;另外有一部分是民营资本,光是江苏就有六七家,如江苏远东等。个人的资本和企业资本也完全可以像他们一样,入股本土风险投资管理机构发起的风险投资基金。现在推出一个新品种,叫专项基金,可以进行专项投资管理服务。 赢周刊:现在有大量的资金进入风投行业,影响最大的券商也开始加入这个行业,这些因素会不会给风投行业带来风险? 单祥双:我们的利润在严重摊薄,投资风险项目的利润在迅速减少,尤其是最近券商的进入之后,因为券商重点做的是back(后期)项目。企业分成种子期、创业期、成长期、成熟期,券商进入的是第四阶段,即成熟期,前三个阶段还是靠风险投资机构投资。客观来讲,券商不会获得更高的利润,只会获得稳健的利润,真正的更高的利润是在前三个阶段。 赢周刊:利润摊薄到什么程度? 单祥双:做风险投资,从进入价格、进入成本来说,2005年一般是五倍市盈率,2006年一般是八倍市盈率左右,今年的市盈率是十倍左右。到明年我预计很可能是十二倍,一些好项目会是十二倍以上。 赢周刊:为什么会有这么多资本进入风投行业? 单祥双:因为资本是独立的,现在市场上有更多的钱赚,有更丰厚的利润了,所以这些资本必然会汹涌而来,资本独立的结果是大家共同吃西瓜,每个人分到的就少。 赢周刊:钱太多进入这个行业,会有泡沫吗? 单祥双:相对中国目前来讲,这个泡沫远远没有生成,因为中国的中小企业太多了,中国的创业者也太多了,真正能够跟资本接轨上的,能够受到资本光顾的,毕竟是少之。

成都天大不孕不育医院专家http://zyy.yilianmeiti.com/22527/doctor/

长沙南仁医院https://mzyy.yilianmeiti.com/22606/

沈阳和平中科中医医院联系方式https://mzyy.yilianmeiti.com/22387/location/